Le changement climatique représente le plus grand risque pour personnes les plus vulnérables, et il en va de même pour les entreprises : les entreprises très endettées – celles qui ont accumulé trop de dettes – sont particulièrement sensibles aux chocs climatiques. C’est ce que nous avons découvert dans une étude à paraître dans The Review of Corporate Finance, qui a analysé les données de plus de 2 500 sociétés américaines cotées en bourse plus de 16 ans.
En tant que professeurs qui étudient financement climatique et gouvernance d’entreprisenous voulions comprendre comment le changement climatique affecte les entreprises, et comment parties prenantes – les personnes qui ont un intérêt dans le succès d’une entreprise, comme les consommateurs, les employés et les investisseurs, y réagissent.
Donc nous et nos collègues Sadok El Goule à l’Université de l’Alberta et Omrane Guedhami à l’Université de Caroline du Sud a mené une étude pour examiner comment le risque climatique affecte les entreprises endettées.
Nous avons constaté que le changement climatique donne un coup de double aux entreprises fortement endettées en intensifiant les coûts que les parties prenantes leur imposent.
Pensez aux consommateurs. Les chercheurs savent que le changement climatique peut pousser les gens à modifier leurs habitudes d’achat – en achetant des produits plus écologiques, par exemple, ou en s’engageant dans des boycotts. Et même si l’évolution des préférences des consommateurs constitue un défi pour toutes les entreprises, il est plus difficile pour une entreprise très endettée de s’adapter.
Notre étude le suggère. Deux ans après avoir été confrontées à une exposition intense au changement climatique, les entreprises très endettées ont vu la croissance de leurs ventes chuter d’environ 1,4 % en moyenne, selon nos conclusions. En termes monétaires, cela se traduit par une perte moyenne de 59,7 millions de dollars par entreprise.
Le changement climatique inquiète également les investisseurs, avons-nous constaté. Les entreprises exposées au risque climatique sont confrontées à la menace de perturbations financières et opérationnelles qui pourraient drainer les fonds des prêteurs, en particulier celles qui sont déjà lourdement endettées. En examinant les émissions de capitaux au sein de notre échantillon d’entreprises, nous avons constaté que l’exposition au climat réduisait les émissions nettes de dette des entreprises – c’est-à-dire les nouvelles dettes moins les dettes retirées – d’environ 457 millions de dollars par entreprise en moyenne. Il s’agit d’un obstacle supplémentaire pour les entreprises endettées qui tentent de lever des fonds.
Pourquoi est-ce important
Les chercheurs savent depuis longtemps que les entreprises endettées courent un plus grand risque de défaillance de leurs produits et perdre des parts de marché quand les conditions économiques vont au sud. Un endettement excessif peut même contraindre les entreprises à la faillite, comme le prétendent certains analystes. c’est arrivé avec Toys R Us.
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Nos recherches suggèrent que le changement climatique, qui, selon le Forum économique mondial, mettra en danger environ 2 % des actifs financiers mondiaux d’ici 2100, poussera au bord du gouffre des entreprises déjà fragiles. Cela souligne les effets immenses et asymétriques du réchauffement climatique sur les entreprises – et la réalité selon laquelle les entreprises les plus vulnérables sont appelées à subir le pire.
Et après
Notre étude met en évidence les impacts disproportionnés du changement climatique sur les entreprises financièrement fragiles. À l’avenir, nous prévoyons d’explorer l’influence du changement climatique sur les comportements commerciaux des entreprises, notamment en termes de conduite éthique.
Concernant les solutions climatiques, l’un d’entre nous (Huan Kuang) a montré comment les entreprises peuvent utiliser l’innovation pour réduire leurs vulnérabilités climatiques. Dans un document de travail co-écrit avec BingLiang de l’Université du Massachusetts à Amherst, il a été constaté que chaque augmentation de 1 % de l’innovation liée au climat – telle que mesurée par les données sur les brevets – réduisait la croissance des émissions de carbone au niveau des entreprises d’environ 100 000 tonnes métriques.
Toutefois, les entreprises endettées ne peuvent pas se précipiter pour investir dans de nouvelles technologies sans y être incitées. Cela signifie que les incitations politiques seront la clé du succès, et que des recherches plus approfondies sont nécessaires pour déterminer à quoi elles devraient ressembler.
Le changement climatique pourrait également avoir des effets économiques plus complexes que ce que beaucoup de gens pensent. Par exemple, si cela oblige les entreprises qui ne sont pas viables à fermer leurs portes, ce serait une bonne chose pour l’économie – du moins en théorie, comme l’un d’entre nous (Ying Zheng) l’a exploré. dans un article récent sur un sujet connexe.
De nombreuses questions restent sans réponse, mais il est déjà clair que le changement climatique aura des effets importants et multiformes sur l’avenir des entreprises. Nous encourageons d’autres chercheurs à approfondir leurs recherches.
Le Research Brief est un bref aperçu de travaux universitaires intéressants.