[1/3] Un requin-marteau nage près de Wolf Island dans la réserve marine des Galapagos le 19 août 2013. Photo prise le 19 août 2013. REUTERS/Jorge Silva
NEW YORK, 4 mai () – L’Équateur s’apprête à réaliser le plus important échange dette-nature jamais réalisé, libérant ainsi des liquidités pour la conservation des îles Galapagos, l’un des écosystèmes les plus précieux au monde, après que le Credit Suisse a racheté trois de ses obligations.
Une chute des prix des obligations équatoriennes déclenchée par une crise politique en cours signifie que la Banque suisse n’a payé que 644 millions de dollars pour des obligations d’une valeur nominale de 1,6 milliard de dollars, ce qui permettra au pays d’économiser environ un milliard de dollars en remboursements sur 17 ans.
En retour, le gouvernement de Quito s’est engagé à dépenser environ 18 millions de dollars par an pendant 20 ans pour la conservation des Galapagos, les îles isolées dont la vie animale unique a inspiré la théorie de l’évolution de Charles Darwin.
L’ancienne dette sera remplacée par une « obligation Galapagos » de 656 millions de dollars moins chère à rembourser, venant à échéance en 2041 et assurée par la US International Development Finance Corporation.
Il portera également une garantie de 85 millions de dollars de la Banque interaméricaine de développement qui pourrait, si nécessaire, couvrir les six premiers coupons d’intérêts trimestriels.
Moody’s a attribué vendredi à la nouvelle dette une note de crédit provisoire Aa2 de qualité investissement – bien supérieure à la note « junk » Caa3 de l’Équateur et reflétant cette sécurité supplémentaire pour les investisseurs.
Le Credit Suisse a déclaré jeudi qu’il avait acheté un peu plus d’un milliard de dollars d’obligations équatoriennes de 2035 au prix de 38,5 cents pour un dollar, plus 202 millions de dollars d’une obligation de 2030 au prix de 53,25 cents et 420 millions de dollars d’une obligation de 2040, achetée à 35,5 centimes.
La note de 2030 se négociait vendredi à environ 55 cents sur le dollar selon les données de MarketAxess – un signe positif pour les détenteurs qu’il y a un nouveau plancher sur les prix, selon Aaron Gifford, analyste souverain des marchés émergents chez T. Rowe Price.
« Il semble qu’il y ait encore suffisamment d’intérêt à détenir les obligations qui ont été apportées, ce qui me suggère que beaucoup d’investisseurs pensent toujours qu’il y a beaucoup de potentiel », a déclaré Gifford.
Le rachat intervient dans un contexte de troubles politiques en Équateur, l’Assemblée nationale cherchant à destituer le président Guillermo Lasso pour détournement de fonds présumé, ce que Lasso nie.
En préparation depuis plus d’un an, les turbulences ont été un coup de pouce vital pour l’économie de l’accord, qui a également survécu aux problèmes du prêteur pivot Credit Suisse, qui a nécessité une prise de contrôle d’urgence par son rival UBS en mars.
ESPÈCES UNIQUES
Les îles volcaniques des Galapagos se trouvent à 970 km au large de la côte équatorienne. De nombreuses espèces qui y vivent, notamment des tortues géantes, des iguanes marins et des pinsons de Darwin, ne se trouvent nulle part ailleurs.
Un certain nombre de détenteurs d’obligations ont approuvé l’accord de rachat, à la fois pour ses avantages en matière de conservation et comme un moyen avisé pour le pays, qui a fait défaut à plusieurs reprises au cours des dernières décennies, de réparer ses finances.
« Dans l’ensemble, je pense que c’est positif », a déclaré Carl Ross, un vétéran des restructurations de la dette des marchés émergents, y compris celles passées par l’Équateur, chez le gestionnaire d’actifs GMO.
« Les obligations ont été négociées à des prix très bas, alors pourquoi ne pas en profiter et faire un peu de gestion du passif. C’est une bonne idée pour un pays qui essaie de regagner de la crédibilité auprès du marché. »
L’analyste de Tellimer, Stuart Culverhouse, a estimé que davantage d’obligations équatoriennes auraient pu être achetées.
« L’impact en termes de réduction du service de la dette et de l’encours de la dette est relativement faible », a déclaré Culverhouse, estimant qu’il réduisait d’environ 10% l’encours de la dette, qui s’élevait à un peu plus de 16,5 milliards de dollars auparavant et tomberait désormais à 14,9 milliards de dollars.
Reportage de Rodrigo Campos; Montage par Sandra Maler
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