Wall Street émet des signaux mitigés à propos de Tesla Inc. Les analystes sont de plus en plus sceptiques quant au potentiel de bénéfices du constructeur de véhicules électriques cette année, mais leurs attentes concernant le cours de l'action de l'entreprise continuent de grimper.
« Tesla est vraiment unique sur les marchés des capitaux », a déclaré Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research. « Cela ressemble beaucoup plus à une startup financée par du capital-risque qu'à des actions publiques. Tant que la vision est suffisamment audacieuse, la valorisation en dépend plutôt que sur les bénéfices et les flux de trésorerie. »
Au cours des 12 derniers mois, la prévision moyenne du bénéfice net de Tesla pour 2026 a chuté de 56 %, passant de 14,1 milliards de dollars à 6,1 milliards de dollars à la clôture de lundi. Pourtant, au cours de la même période, les analystes ont relevé leur objectif de cours moyen sur 12 mois pour les actions Tesla de 337,99 $ à 409,49 $. Le titre s'échangeait autour de 433 dollars mardi à 9h46, ce qui est bien au-dessus des attentes de Wall Street pour un an.
Cette dynamique est « très inhabituelle », a déclaré Colas, dans la mesure où des objectifs de prix plus élevés vont généralement de pair avec une amélioration des estimations de bénéfices, et non avec une diminution des attentes. La société publie mercredi ses résultats du quatrième trimestre et de l'année complète. Un représentant de Tesla n'a pas répondu à une demande de commentaire.
L'action Tesla, qui a atteint un sommet historique en décembre avant de reculer quelque peu, s'échange à plus de 195 fois ses bénéfices attendus pour les 12 prochains mois à la clôture de lundi. Il s'agit de loin de la valorisation la plus chère parmi les géants technologiques des Sept Magnificents, dont les échanges cumulés ont représenté environ 29 fois les bénéfices attendus. En comparaison, ses prochains pairs les plus proches du groupe sont Apple Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. et Amazon.com Inc., dont le prix est compris entre 25 et 30 fois les bénéfices prévisionnels.
Les actions ont également le deuxième multiple le plus élevé de l'ensemble de l'indice S&P 500, derrière la cible de rachat Warner Bros. Discovery Inc. et bien devant le numéro trois Palantir Technologies Inc.
« Si le titre se négociait plus près de ses pairs, nous pourrions être enclins à suggérer que le rapport risque/récompense est attrayant », a écrit Mike Tyndall, analyste chez HSBC, dans une note aux clients ce mois-ci. Cependant, les autres membres de Mag Seven ont « des marges plus élevées, génèrent plus de liquidités » et pourtant leurs prix sont inférieurs à ceux de Tesla, a-t-il ajouté.
Pour avoir une idée de l'ampleur de la situation aberrante de l'entreprise, considérons que chaque membre des Magnificent Seven a vu son objectif de prix augmenter au cours de la dernière année – mais seules les estimations de bénéfices de Tesla se sont détériorées simultanément.
L’espoir que suscite le cours de l’action Tesla est devenu un sujet de controverse parmi les investisseurs. De toute évidence, le titre n’évolue pas en fonction des perspectives de ventes de véhicules électriques. Il s’agit plutôt principalement de la vision du PDG Elon Musk en matière de robots humanoïdes et de voitures sans conducteur. S’il s’agit certainement de domaines prometteurs pour la croissance future, ce sont également des secteurs dans lesquels Tesla n’a pas encore démontré une réelle rentabilité.
Le potentiel à long terme de Tesla sera au centre de l'attention lorsque Musk s'adressera à Wall Street mercredi après-midi après la publication des résultats de l'entreprise. La disparité entre sa valeur et sa performance signifie que les conseils du PDG sont plus importants que jamais. Alors que les fondamentaux de l'entreprise s'affaiblissent et que les ventes de voitures chutent, les analystes veulent voir les progrès réalisés dans la création d'une entreprise florissante autour des véhicules et des robots autonomes.
« Les livraisons n'ont plus guère d'importance », a écrit Alexander Potter, analyste de Piper Sandler, dans une note aux clients ce mois-ci après la déception des ventes de véhicules de Tesla au quatrième trimestre. « Au lieu de cela, les performances de TSLA en 2026 devraient être tirées par les progrès de l'IA et de la robotique. »
Potter a une surpondération sur les actions Tesla et un objectif de cours de 500 $, ce qui implique un gain d'environ 15 % au cours des 12 prochains mois. Mais « sans nouvelles informations, nous craignons que les investisseurs se recentrent sur la baisse des estimations à court terme », a écrit Potter.
Cette tension est au cœur du débat sur la valorisation gonflée du titre. Les « opportunités de croissance générationnelle » dans les domaines de la robotique, de l'autonomie et du stockage d'énergie valent la peine d'être payées par Tesla, selon George Gianarikas, analyste chez Canaccord Genuity.
En fait, le changement radical de stratégie de Tesla en fait également le cas rare où les bénéfices attendus s'écartent souvent fortement des objectifs de cours de l'action, a déclaré Michael O'Rourke, stratège en chef du marché de Jonestrading.
« Les analystes sont prêts à valoriser l'entreprise sur les activités qui ne sont pas encore commerciales », a-t-il déclaré. « En bref, ils préfèrent parier sur Elon Musk que parier contre lui. »
Fitzgerald écrit pour Bloomberg.
